“跨境理财通”开通，一些个人投资者和金融机构将迎来跨境理财商机。图/ 新华
时间不足一年，联动粤港澳三地的“跨境理财通”迎来试点细则。
5月6日，中国人民银行广州分行、中国人民银行深圳市中心支行、广东银保监局、深圳银保监局、广东证监局、深圳证监局联合发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》（下称“《细则》”）。
《细则》规定，“跨境理财通”业务试点总额度暂定为1500亿元人民币，单个投资者投资额度为100万元人民币。额度之外，《细则》对于投资品选择、开展业务的银行资格亦纷纷说明。
“跨境理财通”业务指大湾区内地和港澳投资者通过区内银行跨境投资对方银行销售的合资格投资产品或理财产品（下称“投资产品”），因投资主体差异，分为“北向通”和“南向通”。
2020年6月，中国人民银行会同香港金管局、澳门金管局发布在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点的框架内容，粤港澳大湾区居民可个人跨境投资区内的银行销售的理财产品。
今年初，央行广州分行相关负责人接受媒体采访时公开表示，前期工作基本上都达成了共识，操作细节也上报了总行，主要是由于疫情因素，导致粤港澳三地人员来往不是很便利，后面要根据疫情防控的情况择机推出。
伴随《细则》发布，粤港澳个人投资者跨境理财需求增长，具备条件的金融机构迎来新的跨境理财商机，千亿市场额度待开启，市场关注，谁将尝鲜？谁将抢跑市场？
《细则》发布次日（5月7日），A股、港股银行股出现普遍上涨，其中平安银行（000001.SZ）、招商银行（3968.HK）分别领涨A、港股，后者盘中一度涨超4%，截至收盘，二者股价分别上涨2.34%和2.95%。
客群：预惠及10万人
根据《细则》，“跨境理财通”业务投资者本身也有诸多条件限制。
开展“南向通”业务的内地投资者需满足以下条件：具有完全民事行为能力；具有粤港澳大湾区内地9市户籍或在粤港澳大湾区内地9市连续缴纳社保或个人所得税满5年；具有2年以上投资经历，且满足最近3个月家庭金融净资产月末余额不低于100万元人民币，或者最近3个月家庭金融资产月末余额不低于200万元人民币。
开展“北向通”业务的港澳投资者应符合港澳金融管理部门规定的相关要求。港澳投资者业务资格由港澳合作银行进行核实。
此外，在产品投资范围方面，“北向通”投资产品范围包括：内地理财公司(包括银行理财子公司和外方控股的合资理财公司)按照理财业务相关管理办法发行，并经发行人和内地代销银行评定为“一级”至“三级”风险的非保本净值化理财产品（现金管理类理财产品除外）；经内地公募基金管理人和内地代销银行评定为“R1”至“R3”风险的公开募集证券投资基金。
“南向通”业务可购买的投资产品由港澳管理部门规定，详情请参考港澳金融管理部门颁布的细则。
渣打银行大湾区行政总裁林远栋表示，在服务客户的过程中，他们发现：内地投资者跨境投资时更加偏向于有固定收益的产品，也更能接受在海外上市的中概股、中资企业美元债作为投资标的；对于港澳投资者，内地资产吸引力应该是中国经济高速成长过程中带来的投资红利，例如与新经济相关的新消费、新基建、新制造和新科技，以及人民币资产等等。
汇丰粤港澳大湾区业务部总经理陈庆耀认为，《细则》明确了“北向通”可投资的产品范围，与市场此前的预期一致，初期纳入的产品为结构清晰简单、风险相对较低的理财产品及公募基金，并制定了相关的投资者保护机制，体现了监管机构强调的“稳妥有序、风险可控”的原则以及对保障投资者利益的重视。
不仅仅有投资门槛限制。
《细则》对“北向通”和“南向通”跨境资金流动实行总额度和单个投资者额度管理，试点期间总额度和单个投资者额度暂定1500亿元人民币和100万元人民币，后续人民银行可根据跨境资金流动形势对限额进行调整。
光大证券金融业首席分析师王一峰向《财经》记者表示，结合沪深港通运行情况来看，后续限额调增可能性较大。
当前额度设置的考量和意义是什么？王一峰表示，100万限额的设置可能跟两方面原因有关，一是适度突破了外汇局关于“研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性”的金额，是我国个人资本项目进一步开放的有效尝试；二是门槛限制为“满足最近3个月家庭金融净资产月末余额不低于100万元人民币，或者最近3个月家庭金融资产月末余额不低于200万元人民币”，投资限制在100万元以内，可以保证投资者具有一定的安全边际和抗风险能力。
“初步测算1500亿元人民币总额度限制或可惠及10万左右人群，对于初期试点来讲，额度较为充裕。”王一峰说。
机构：银行抢先搭建系统
“我们上午正在研究这个。”华北某银行理财子公司人员对《财经》记者说道。
自2020年6月，中国人民银行等金融监管部门公告将在大湾区开展“跨境理财通”试点业务后，中外资多家银行已开始布局相关业务，当前部分银行已宣告业务系统搭建初步完成。
今年3月，南洋商业银行副总裁韩秀珍曾透露，该行系统搭建已基本收官，并表示，各家机构都在翘首以盼、积极准备。中资银行方面，10天前广发银行副行长方琦则透露已与花旗香港达成合作意向，系统实现与澳门分行的“南向通”及“北向通”，初步具备开展业务的系统条件。
此外，被中金公司点名的平安银行和招商银行，六大行中的工行、建行等早在去年已经表示将积极布局“跨境理财通”相关业务。
中资银行之外，国际银行汇丰一直为“跨境理财通”的开启积极进行准备，过去一年中在数字技术、系统建设以及团队培训方面持续投入，不断升级产品与服务。
《细则》发布次日（5月7日），A股、港股银行股出现普遍上涨，其中平安银行（000001.SZ）、招商银行（3968.HK）分别领涨A、港股，后者盘中一度涨超4%，截至收盘，二者股价分别上涨2.34%和2.95%。
对此，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，银行股普涨与“跨境理财通”消息刺激有一定关联，毕竟该业务对银行业务影响偏正面，不过从市场周期类板块表现看，上市银行一季度财报整体理想，经济延续良好复苏态势，银行盈利前景改善和银行板块低估值等均是推动银行股上涨的因素。
值得注意的是，“跨境理财通”开通后效果如何仍待市场验证，中金公司在研报中提示了投资需求不及预期的风险。对此，周茂华认为：“从两地经济、市场潜力看，未来跨境理财投资业务需求空间巨大，从近年来，外资趋势流入人民币资产可见一斑。”
他也指出，从债券通、深港通和沪港通开通后业务流量表现看，跨境理财通相关业务是个逐步增加过程，但随着“跨境理财通”机制运作成熟，监管、法律等制度加快完善，机构产品创新活跃，市场广深度提升，市场潜力将加快释放。
有观点认为，港澳地区理财市场相对成熟，“南向通”或将更受关注。对此，周茂华认为，经过多年发展国内理财产品业务也已经很成熟，相关制度完善、产品规范、品类也很丰富。“资本是逐利的，从两地理财产品‘收益差’看，内地理财产品收益率普遍高于境外理财产品收益率，国内经济长期向好，宏观风险趋于收敛和人民币汇率很稳等，这些都将吸引北向资金流入，从近年来，外资趋势流入人民币资产看，预计北向资金会占优势。”
商机：哪些银行先受益
1500亿元总额度，惠及10万人群，商业银行在这一波的商机着实不言而喻。
中金公司认为，最有望率先布局该项业务的内地银行是工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、招商银行和平安银行，香港本地银行中的中银香港已积极参与跨境金融服务，这些银行会显著受益于理财资管等业务机遇。
中信证券研报指出，跨境理财通有助扩大境内外资金投资范围，提升国内金融业全球经营能力。一方面利于国内资金分享海外金融产品收益，同时扩大国内银行理财和基金产品投资资金来源。大湾区财富管理能力强的银行（招行、平安等）更加受益。
事实上，《细则》对于参与银行也提出了诸多条件限制。
其中，内地代销银行和内地合作银行应满足以下条件：在粤港澳大湾区内地9市注册法人银行或设立分支机构；具备3年以上开展跨境人民币结算业务的经验；已建立开展“跨境理财通”业务的内控制度、操作规程、账户管理和风险控制措施，确保具备从事“跨境理财通”业务及其风险管理需要的专业人员、业务处理系统、会计核算系统和管理信息系统等人力、物力资源；建立“跨境理财通”投资者权益保护及投诉纠纷解决相关机制；具有资金跨境流动额度控制和确保资金闭环汇划的技术条件，内地代销银行还需具备确保资金封闭管理的技术条件，能确保所代销“北向通”投资产品符合金融管理部门相关要求。
同时，《细则》要求，内地合作银行应指引内地投资者按照港澳金融管理部门相关要求，在港澳销售银行新开立一个“南向通”投资户，专门用于购买港澳销售银行销售的投资产品。内地合作银行可代理港澳销售银行开户见证，为合资格的内地投资者提供“南向通”投资户见证开户服务。
陈庆耀认为，《细则》的发布为希望参与这一机制的金融机构及投资者提供了更清晰的指引，也标志着“跨境理财通”的开启又向前迈出了重要一步。
《细则》允许内地合作银行为合资格的内地投资者提供港澳销售银行的“南向通”投资户见证开户服务，大大简化了 “跨境理财通”的开户流程，陈庆耀表示，这让内地投资者可以更便利地通过这一机制投资港澳市场，捕捉跨境投资机遇。
王一峰表示，粤港澳大湾区经济发展水平较高、居民财富积累较厚，区域内高净值客户对金融资产的全球化、多元化配置，以及财富传承等高端财富管理业务具有较强诉求。不同于港股通、QDII等渠道由内地具有相关资质的金融机构提供产品，“跨境理财通”由港澳地区金融机构直接向大湾区居民提供产品，可更为直接地对接客户需求。
对于港澳地区财富管理客群而言，王一峰分析，“北向通”中由内地理财公司发行的理财产品具有风格稳健、追求绝对收益的特征，很好地契合了追求资产保值增值的需求；内地公募基金产品主要配置A股优质上市公司标的，有助于分享内地资本市场红利。
对于服务“跨境理财通”的金融机构来说，王一峰补充，一方面，有助于发挥香港资管行业在公募基金、家族信托等领域的全球资产配置优势，扩大财富管理业务腹地及客群覆盖；另一方面，有助于具有业务资质的内地金融机构拓展对高净值客户的服务范围、提升客户体验，增厚中收贡献。
