中国建筑近年来二级市场股价走势长期低迷，上周五（6月4日）中国建筑收盘价4.83元，动态市盈率（TTM）为4.60倍，是沪深两市市盈率最低的央企上市公司。笔者认为，中国建筑持续多年在PPP项目巨额投入，收益预期不明，信息披露欠透明，是中国建筑股价走势长期低迷的一个重要原因。
中国建筑2020年年度报告披露，截至2020年末，公司在实施PPP项目合计387个，公司权益投资额6,261.5亿元，进入运营期的PPP项目118个，公司权益投资额约1,588亿元；在实施PPP项目与进入运营期项目权益投资额合计高达7849.5亿元。
2020年末，中国建筑账面归属于母公司股东的净资产金额为2766.74亿元，其中，永续债100亿元，扣除永续债后，归属于普通股股东的净资产金额为2666.74亿元；2020年末中国建筑在实施项目与进入运营期PPP项目权益投资额合计7849.5亿元，相当于其2020年末账面归属于普通股股东净资产的2.94倍。中国建筑重金投入的PPP项目效益如何，对其估值或具有重大影响。
