尽管中国经济去年一枝独秀，但当前国际经济环境显著转变，下半年有三大挑战：托底经济增长、防范信用风险、维护投资信心。
下调准备金率，虽是意料之外，但属情理之中：上半年经济恢复力度低于年初的预期，二季度GDP两年复合增长率为5.5%，仍低于疫情前的趋势水平。随着疫情可能局部反复、供应链扰动，预计下半年增长仍面临风险，从逆周期调节的框架来操作，政策需要及时作出微调。正如央行强调，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作。
然而，这并不意味着开启新一轮全面大幅宽松。笔者将本次降准视为政策微调、转向更支持经济，防范增长的下行风险。尤其是考虑到未来几个月将有大量MLF到期。
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