一.市场解析
当前流动性环境和市场环境与 2018-2019 年具有一定的相似性，银行、券商为主的价值风格处于中期的价值修复中，而中小成长风格依然如火如荼，赛道+专精特新是牛股的摇篮。7月社融数据不及预期、7月经济数据边际趋弱，下半年稳增长压力加大预期不断升温，结合货币政策的“跨周期设计”提法，下阶段流动性将维持合理充裕，中期市场处于“宽货币紧信用”状态概率较大，这有利于中小市值风格。接下来，市场结构性和轮动节奏主要是价值风格估值修复与中小成长行情共同演绎，价值股估值回归是大盘维稳的基本盘，高景气低PEG中小成长是结构行情的进攻品种。如果你想要10%左右的预期收益率，对确定性要求高，那么可以从大市值股票中去做组合配置，并且可以放弃择时；但如果想要10倍股，想要年化20%以上的预期收益率，那就得承担更高的风险，一定是要从成长股中去寻找，并且基本的择时、轮动规律要懂。7、8以来主流机构也在逐渐下沉到中小市值方向，这与当下指数偏弱的存量市场中结构性机会不差是相互验证的。
