短期调整无需担心，结构仍为无主线。今日盘中大跌源于特斯拉减持导致新能源情绪恶化以及10月PPI同比13.5%带动市场滞涨担忧，但考虑到新能源车下游需求(9月新能源车销量同比139%)和上游价格仍验证高景气，且商品价格也在调控下已经明显回落，因此引发调整的因素没有持续性，无需过度担忧，根本原因还是当前处于基本面往下走、流动性难大幅宽松同时估值水平不低但结构性机会仍存的震荡筑底时期。结构上今日表现较好的是地产和医药，分别源于地产融资放松预期再起以及mRNA疫苗被批准作为加强针开展试验。近期也有地产融资放松导致地产板块短期走强的例子，但随后的房地产税试点打破了投资对于地产拉动经济的预期，更多是处于防风险的目的，过去来看只有通过降低房贷利率或首付比才能真正带动地产业绩反转，目前尚未看到；医药从属高增速板块，当前估值已经调整到历史60%分位数，同时未来2年盈利预测对应PEG在1.4左右，估值角度基本与远期增速匹配。
短期聚焦三条线索，中期布局跨年行情。近期市场短期聚焦的方向主要包括新能源产业景气扩散，地产融资放松、食品提价、华为欧拉、元宇宙等预期改善，医药、半导体等高增速板块这三条线索，短期资金可在其中寻找合适板块。其中景气扩散的新能源产业关注交易情绪仍低的部分，以换手率比衡量储能(2.92倍)、燃料电池(2.90倍)、锂电池(1.70倍)有一定优势，预期改善的方向更多注重个股逻辑，如食品提价尚未形成板块性的盈利扭转，而高增速板块注重估值性价比，细分行业中半导体、医疗服务、医疗器械、光学光电子等最佳。中期维度跨年行情临近，从历史来看跨年行情的品种多为过去一年中表现较为优异的方向，如2017-2018的金融消费蓝筹、2018-2019的猪周期产业链、2019-2020的新能源电子、2020-2021的核心资产，今年来看碳中和主线最佳，但周期景气趋势确认向下，因此跨年行情大概率在新能源为主的科技制造。
风险提示：疫情二次爆发；政策出台不及预期。
文章来源：东北证券研究所
