缩量反弹

2022年01月10日 19:00  

一.市场解析

 

2008 年以来我国共经历五轮宽信用周期，主要依靠地产、非标和专项债（基建）驱动，其中地产、非标对宽信用的支持力度较强，专项债的支持力度一般。绿色贷款受到政策支持的方向确定，但规模的相对有限将很难支撑起信用的全面扩张。地产融资的边际回暖将助力社融企稳回升，但幅度取决于政策的放松程度，预计本轮信用扩张将相对克制。由此，稳增长逻辑的地产链、基建链等估值修复空间很难超预期。困境反转的猪肉、酒店旅游等缺乏盈利驱动，也不宜盲目追涨。

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