全球经济增速回落,货政收缩带来市场波动

《财经》杂志 文/张明 郑联盛 杨晓晨 葛天任  

2022年01月24日 11:05  

本文5179字,约7分钟

投资者要高度警惕大宗商品价格显著回调的风险,避免遭遇高位接盘的格局

2021年全球经济增速在2020年低基数基础上显著反弹。

受新冠疫情暴发影响,全球经济增速在2020年下跌至-3.1%,显著低于全球金融危机爆发后2009年的-0.1%。由于疫情防控取得了一定成效,再加上全球主要经济体均实施了非常宽松的财政货币政策,导致全球经济增速在2021年可能反弹至5.9%(根据IMF2021年秋季《世界经济展望》)的预测。如图所示,5.9%是全球经济自上世纪80年代以来的最高增速,甚至高于全球金融危机爆发前2007年的5.5%。不过,我们也不能对这一数据过于乐观,毕竟2021年的高增速来自2020年的低基数。2020年与2021年这两年全球经济平均增速仅为1.4%,显著低于2015年至2019年这五年间的平均增速(3.4%)。如果说2020年全球主要经济体因为疫情而陷入集体衰退,那么2021年这些经济体都迎来了集体反弹。2021年中国与美国经济增速分别达到8.1%与6.0%,均创下多年来新高。

全球大宗商品价格快速攀升。在2020年,受疫情导致的经济衰退影响,全球大宗商品价格显著下跌。例如,CRB商品现货价格指数由2020年1月21日的410.68下跌至2020年4月27日的347.55,跌幅达到15.4%。然而,随着之后疫情发展得到控制,全球经济逐渐复苏,全球大宗商品价格显著反弹,不但收回了疫情暴发后的失地,而且创出了很多年以来的新高。例如,CRB商品现货价格由2020年4月27日的347.55上涨至2021年12月22日的571.22,涨幅高达64.4%。同期内CRB脂类和油类现货指数、CRB金属现货指数与CRB食品现货指数的涨幅更是分别达到108.6%、101.3%与76.4%。目前不少品种的大宗商品价格已经创下历史性新高。全球大宗商品价格上涨给大宗商品进口国造成了显著的输入性通货膨胀压力。例如,2021年10月,中国CPI与PPI同比增速分别上涨了1.5%与13.5%,两者之间的缺口达到历史性峰值。而导致中国PPI同比增速飙升的主要原因就是全球大宗商品价格上涨。2021年10月中国进口价格指数同比增速高达17.0%。

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