股票投资者结构:全球趋势与中国现状

《财经》杂志 文/邵宇 赵宇 陈达飞  

2022年02月14日 13:01  

本文6941字,约10分钟

市场的发展规律决定了投资者结构演变过程绝非一朝一夕。合理借鉴境外成熟市场经验,立足国情,科学安排改革路径是股票发展市场逻辑逐步迈向成熟的必经之路

证券市场结构的特征与演化总是集中展现了不同历史阶段社会经济发展的基本面貌。中国证券市场规模增涨快,但市场投资者结构却极不成熟,增长极不平稳,市场波动幅度大。A股市场个人投资者占比高,机构力量薄弱是中国投资者结构的主要特征。

投资者结构是对单个投资者交易行为的宏观加总,广义上,股票市场中存在理性投资者和非理性投资者两大类型,成熟的市场结构中,非理性投资者的投机与噪声交易行为会受到理性投资者的抗衡,市场定价趋向于内在价值。而中国机构投资者规模占比低,长期资金匮乏,导致其在市场中上难以起到主导市场定价的作用。A股自然常年表现出高波动、高换手的特点,具有明显的羊群效应,股票市场始终为牛短熊长,投资回报率低的问题困扰。

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