稳增长+盈利驱动

2022年04月07日 19:00  

一.市场解析

 

随着年报与一季报的陆续披露,有资金在向业绩线切换,一方面是地产、银行等困境反转/价值风格经过阶段性估值修复后,缺乏盈利驱动很难往上拔估值了,比如从地产估值修复的程度来看,央企地产和地方国资地产的PB估值提升幅度已明显超过2012年那一轮幅度了。另一方面,市场主要锚定着美联储5加息缩表预期了,但忽视了国内宽货币+宽信用还在途中,上半年景气成长的估值压缩也接近尾声了。稳增长的预期延续,但政策力度不会仅限于地产+基建,大概率要配套显著更宽的货币政策。3月以来市场对二降准降息的预期多次落空,虽然此次会议仍未释放明确信号,但通过一些结构性政策来打通“宽货币”向“宽信用”的传导渠道是可期的。未来的宽货币+宽信用,仍将会推动成长股修复行情,尤其是当未来美联储指引出现边际变化之时。从PEG的角度来看,业绩线的高景气和高增长的有色、煤炭、基础化工以及电力设备、电子等行业绝大多数个股已经很有性价比了。

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