农历新年之后，持续四年的地产调控出现松动。宏观经济下行和地产风险暴露是推动地产调控松动的催化剂，潜在需求的释放使得每次政策总能取得超预期效果，房价再度出现快速上涨，进而政策被动收紧并且加码，周而复始，形成循环。熟悉的节奏，不同的舞台，未必有相同的结果。
简单的基本面分析，不足以解释房价收入比持续高于发达国家而不崩溃，也不能解释同为高储蓄国家，中国居民购房首付比要显著高于日韩等东亚国家。与其说高房价是泡沫，不如说存量房市场隐含的价格双轨制、供给的扭曲和金融杠杆短期快速增加导致了现阶段扭曲的房价。
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