情绪进一步下行

2022年07月12日 18:12  

一.市场解析

6 月 M2、新增人民币贷款与新增社融均超出市场预期,其中新增社融同比明显多增,主要是由于企业短期与中长期贷款、以及政府债净融资同比明显多增。最大的边际亮点是企业中长期贷款同比明显多增,反映基建项目加速启动。但是,实体部门人民币存款新增规模环比增多,反映出经济不确定背景下, 居民持币避险意愿的增强。6 月专项债的集中发行对社融超预期起到重要作用, 由于今年地方专项债额度基本在 6 月底前发行完毕,新的额度尚未公布之际, 7 月社融能否持续始终存疑。 并且,下半年政府债发行面临较高基数(去年下半年累计发行 4.56 万亿元),预计 6 月可能是年内社融同比“多增”的高点。

 

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