计算机行业低配明显 估值角度已具备向上空间

来源 | 国泰君安证券研究     

2022年07月30日 11:38  

本文593字,约1分钟

近十年来历史低点。

计算机行业低配明显,持仓比例进一步下降。2022年Q2公募基金重仓中,计算机板块的总市值占比为2.44%,较2021年底又下降1.51个百分点,仅高于2017年的行业低点。此外,我们分别以全A与沪深300作为基准,可以看到计算机行业整体处于低配状态,超配比例分别为-0.62%以及0.39%,双双接近近十年来历史低点。

疫情恢复后行业需求韧性十足,看好人员增速放缓下的利润释放。2020年计算机行业整体受到疫情的影响,营收端出现了小幅下降,但随着疫情的缓解,需求很快释放,使得行业整体2021年营收同比增长了15%以上,已超2019年同期增速。我们持续看好疫情缓和后行业全面复苏所带了的营收增长。此外,计算机行业也在不断出现新兴技术的迭代,使得公司人均产出进一步攀升,对人数的依赖度在降低。近年公司人员扩张的速度已趋缓,我们看好人员增速放缓下更强劲的利润释放。

行业估值处于低位水平。受各种内外因素影响,计算机板块自2020年中后持续走弱,估值水平出现了较大幅度的回落,已接近2019年同期低点水平。另外,当前行业动态市盈率处于43.37倍,低于机会值45.77,且位于近10年15.79%的分位,估值的安全边际已很高,具备中长期的向上空间。

投资建议:推荐关注新点软件、虹软科技、金山办公、和达科技。

风险提示:疫情反复带来需求端疲软的风险、政策落地不及预期的风险。

文章来源:国泰君安证券研究

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