海外市场上演过山车,节后A股表现如何?

作者 | 《财经》记者 张云 编辑|杨秀红  

2022年10月09日 18:27  

本文3327字,约5分钟

机构分析认为,四季度市场有望迎来均值回归,但回归的幅度、力度以及结构可能更多地取决于不同企业盈利和估值的状况

刚刚过去的国庆节休市,是A股近年来为数不多的长休市——一共有9天没有开市。

长休市的好处是能让非理性的市场情绪逐渐变得平稳,也能有长时间来消化负面消息,坏处则是市场重新开始交易后预期变得难以衔接,因此节前就持股还是持币过节的讨论从未停止,较为平衡的策略是“半仓过节”。

在A股缺席的这一周里,海外市场先扬后抑。纳斯达克指数与恒生指数在10月3日-5日(周一-周三)分别上涨5.42%与5.02%,但是此后两个交易日都出现了不同幅度的回踩。最终纳斯达克指数全周仅上涨0.73%;恒生指数回踩幅度较小,全周上涨3%。

广东煜融投资董事长吴国平对《财经》记者表示,利空预期在国庆假期前有较好的反应和释放,因此,外围指数在上半周进行反攻的力度有点像“利空出尽是利好”,后面由于美国非农数据超预期又陷入了反复。

10月7日,美国劳工统计局公布9月非农数据,新增非农就业人口26.3万人,好于预期。市场分析认为,美国强劲的非农数据强化了美联储加息75个基点的预期。市场预计美联储的鹰派加息作风将持续到明年的5月,如无意外,11月2日美联储将继续加息75个基点。

港股跟随美股有所回落,不过,幅度不及美股。民生证券预计,10月央行仍会维护流动性合理充裕,资金面无大的调整风险,但波动性或会加大,存在局部收敛的可能性。

在经历长休市后,节后A股市场将如何表现?机构分析认为,四季度市场有望迎来均值回归,但回归的幅度、力度以及结构可能更多地取决于不同企业盈利和估值的状况。


纳斯达克指数周线图


恒生指数周线图

海外市场先扬后抑

国庆期间,海外市场经历一轮过山车行情。

10月7日(周五)欧美股市全线走低,其中美股三大指数大幅下挫,纳指收跌3.8%。不过得益于周一和周二的亮眼表现,欧美股指还是守住了周涨幅。相对而言,恒生指数回调幅度较小,全周上涨3%。

受利好政策刺激,国庆黄金周开始后的首个交易日,港股市场上的地产股表现亮眼,但很快被金融、能源、零售等行业赶超。综合来看,当周港股表现较好的行业板块为消费服务、保险、能源等,表现较差的则是汽车与汽车零部件、家庭与个人用品等。
9月30日,中国人民银行决定,自2022年10月1日起,下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点,5年以下(含5年)和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变,即5年以下(含5年)和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。

此外,财政部发布支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告,自2022年10月1日起至2023年12月31日,对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人,对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。


港股行业板块指数5日涨跌幅

亚欧股指方面,日经225、恒生指数、英国富时100和德国DAX指数最近一周分别上涨4.55%、3.00%、1.41%和1.31%。

大宗商品方面,原油一路上涨,黄金先涨后跌。WTI、Brent原油最近一周分别上涨至88.5美元/桶和94.4美元/桶。COMEX黄金一度在10月4日涨至1734.7美元/盎司,随后回吐部分涨幅,全周上涨2.5%至1701.8 美元/盎司。

影响油价最重要的消息是OPEC(欧佩克,石油输出国组织)宣布减产。10月5日,OPEC与非欧佩克产油国第33次部长级会议在奥地利维也纳举行,会议决定从11月起,将原油总产量日均下调200万桶。

国泰君安认为,此举激化了石油生产国与消费国之间的矛盾,也令2022年以来美国施压OPEC将增产的预期被多次证伪。

美国白宫将减产的前景描述为“彻底的灾难”,并警告称这可能被视为一种“敌对行为”。阿联酋能源部长回应,经济衰退正影响石油供应和需求,经济衰退是OPEC考虑产量政策的基本因素,生产国不会把OPEC当政治组织。OPEC会后,美国总统拜登表示,对OPEC的“短视决定”感到失望。

美国加码对中国芯片制裁

行业方面,据媒体报道,临近国庆黄金周结束的10月7日,美国政府将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”,限制它们获得某些受监管的美国半导体技术的能力。

不料此举先连累了美国的半导体公司,消息传出当天费城半导体指数下跌6.06%。


费城半导体指数成分股10月7日市场表现一览

国内聚焦全球半导体行业的独立研究智库芯谋研究撰文表示,本次的制裁在意料之中,且未来会越来越“任性”。

从制裁名单来看,本次制裁依然是以国内半导体龙头企业为主,对行业龙头实施精准打击。名单第一位是北京北方华创磁电科技有限公司,该公司为北方华创(002371.SZ)的三级孙公司,主营机械部件,拥有42项专利知识产权。

芯谋研究认为,美国的制裁对中国公司实际边际效应正在递减,真正损失的是自己和盟友的商业利益。据芯谋研究数据显示,AMAT(美国)、ASML(荷兰)、LAM(美国)、TEL(日本)、KLA(美国)前五大厂商占据着全球70%设备市场,其中中国大陆市场是这些厂商的主要营收来源。


五大国际半导体设备厂商营收来源

国庆黄金周期间也有超预期的消息,一部描述海外撤侨的电影点燃了国庆黄金周的票房。根据灯塔数据,截至10月9日,《万里归途》总票房破11.3亿元,累计分账票房10.33亿元,片方分账4.07亿元。

公开信息显示,该剧由华策影视(300133.SZ)主控出品,横店影视(603103.SH)参与出品,阿里影业(01060.HK)与猫眼娱乐(01896.HK)等联合发行。

尽管如此,国庆黄金周的票房数据还是不及2021年同期。国金证券首席经济学家赵伟表示,10月1日至6日,全国电影院线票房13.8亿元、较2021年同期下降64.6%,总出票次3326万次、较2021年同期下降59.9%;国庆档院线票房表现不佳或受排片减少和影片实际票房减少两方面影响。

机构看好四季度行情

对于节后行情,大部分市场人士较为乐观。

吴国平对《财经》记者表示,节后行情会在总体分化中前行,上证指数在3000点附近有机会构筑阶段性底部。

开源证券策略首席分析师张弛认为,当前A股估值处于历史1/3以内水平,且ERP(股权风险溢价)接近标准差上限2倍,意味着A股下行空间十分有限。而伴随海外货币紧缩掣肘影响下降、国内剩余流动性扩张、ROE(净资产收益率)回升及盈利明显上修,A股将有望迎来“戴维斯双击”的“反转”。

国海富兰克林基金总经理徐荔蓉认为,四季度市场有望迎来均值回归,“市场情绪可能已经处于低位,未来预期会出现均值回归的过程,但回归的幅度、力度以及结构可能更多地取决于不同企业盈利和估值的状况。预计未来几个月一些偏低估值、中大市值的公司可能总体表现较强,过去一两年包括今年表现较强的新能源类公司,以及中小市值公司表现可能偏弱。”

申万宏源首席策略分析师王胜表示,随着内需回升的预期逐步升温,市场的风险偏好将逐渐企稳;而美元指数上升的最快时刻如果过去,新兴市场整体压力也将有所下降,四季度市场将逐渐迎来机会。

中泰证券宏观首席陈兴认为,当前全球经济增长不确定性显著上升,而国内经济恢复路径也尚显波折,市场风险偏好较为低迷。不过,展望四季度,有利因素正在聚集,不论是对于经济增长和市场表现而言,都应当转向适度乐观。资产配置方面,权益市场表现将好于债市。

从数据上来看,国庆黄金周结束后的A股表现也大概率较好。根据数据宝的统计显示,过去10年(2012年-2021年),上证指数国庆节后首个交易日上涨8次,上涨概率高达80%。节后10个交易日的上涨概率也达八成,平均涨幅1.13%。深证成指节后首日上涨概率为80%,节后10个交易日的上涨概率为90%。

但也有市场人士提醒,国庆黄金周前的最后一个交易日,A股成交额已经进一步萎缩,只有5607亿元,缩量严重,且市场热点和赚钱效应不明显,因此投资者入场仍然需要谨慎。

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