“卖水人”的估值见底了吗？

国内医药生物行业，已走出“制药为王”的传统套路。

29年前，国内医药生物行业第一股“哈药股份”上市，拉开医药生物企业登陆资本市场的序幕。之后，医药生物上市公司的数量快速增加、规模持续扩张以及细分领域日渐丰富，截至2022年9月底，前二十大市值医药生物公司中非药类占比过半，其中研发服务（CRO）公司独占三席。

CRO企业，被称为创新药研发的“卖水人”，受益于国内创新药研发大浪潮与海外客户离岸外包渗透率的提升，CRO板块在2019年初至2021年中的医药牛市里风头无两，一度成为极具行业高景气度与持仓高集中度的医药生物行业子领域。