“茅台速度”是什么？数据更有说服力。
4月26日，贵州茅台（600519.SH）发布最新财报。数据显示，2024年第一季度，茅台实现营业总收入464.8亿元，同比增长18.04%；归属于上市公司股东的净利润为240.7亿元，同比增长15.73%。
各项数据不断刷新历史纪录，这已经成为茅台的惯例，再一次的“开门红”就是高质量的例证；同样重要的是，在外界仍在为白酒市场发展的稳定性心忧时，一季度数据无疑起到“定风波”的作用，给整个行业灌注充分的信心。
壹|业绩“开门红”，茅台捍卫白酒龙头地位
如今，已经实现营收、利润“双千亿”的茅台，仍然行驶在发展的快车道。
按照白酒行业的惯例，一季度是全年重要的节日营销时期，如何规划布局考验着每家企业的洞察力和执行力。整体来看，茅台2024年春节假期动销十分顺畅；节后茅台集团党委（扩大）会议提出抓好市场营销“一盘棋”和“四端”建设工作，确保“开门红”更是被重点提及。
从结果来看，单季度总营收超过460亿元，在茅台成长史中还是首次；同比增长额达到71亿元，同样创下历史新高；日赚2.64亿元的强大吸金能力，再次证明茅台业绩仍然能够稳健增长；至于超过18%的营收增速，已经是继2022和2023年同期之后，第三次触达的高度，更是连续第10个季度实现双位数增长。
分别看茅台酒与系列酒表现，前者实现销售397.07亿元，同比增长17.75%，数字营销平台“i茅台”实现酒类不含税收入约53.42亿元；系列酒表现更为抢眼，实现销售额59.36亿元，同比增长18.39%。茅台酒稳定大盘，系列酒锦上添花，共同奠定茅台快速发展的基础。
“系列酒各单品具备超越一家区域名酒上市公司业绩的增长空间。”中国酒业独立评论人肖竹青向记者表示，53度飞天茅台酒产能受限，此时系列酒的快速成长提供了有效补充，因此覆盖了200元-1500元各价格带的系列酒，已成为贵州茅台重要增长极。
4月初，茅台发布年报，轻松实现了“2023年营业收入增长15%”的目标；进入一季度后，丝毫没有减速的迹象，季度达成年度目标没有任何难度。正因如此，第三方投资机构、白酒行业分析师普遍认为，新一级财报成为茅台继续巩固行业龙头地位的理想证明。
贰|实力“定风波”，质疑与否定化为齑粉
就在一季报发布前不久，业内曾出现看空茅台的声音。如今茅台用实力打消各方疑虑，上演一场“定风波”的好戏。
从财报数据来看，茅台酒的稳定表现，进一步巩固作为全球唯一千亿元级酒类大单品的领先地位。同时与百亿元级大单品茅台1935，十亿元级大单品茅台王子酒、汉酱、贵州大曲、赖茅等，共同构成千、百、十亿元级产品矩阵，足以对抗外部风险。
在茅台身后，“支持者”经销商更是信心坚定。一季度数据显示，作为反映未来短时期内销售趋势的重要指标，茅台预收账款达到106.69亿元，可见经销商对茅台产品动销的坚定信心，以及茅台全系产品的强大市场竞争力。
经销商打款意愿依然高涨，茅台产品供销情况良好，市场信心充足，业绩具备充分市场基础保障。“2024年完成15%左右的增长目标并不是问题。”肖竹青表示。
从销售渠道来看，茅台传统渠道销售保持稳定。一季度直销渠道营收193亿元，占比42%；批发渠道营收263亿元，占比58%。对此，业内人士分析认为，这些数据正反映出茅台直销与批发代理渠道已达成动态平衡，而通过不同渠道的科学调控，能够给贵州茅台增长注入持续不断的动力。
即使不确定性再次来袭，茅台也有足够厚实的“安全垫”：账上现金是对抗风险的“冬储粮”，目前茅台现金余额为1587.69亿元，且没有有息负债，是当之无愧A股领先的“现金奶牛”。充沛的现金流量，可以助力茅台更稳定走出白酒行业下行周期，稳定投资信心。大量现金留存，也使得茅台具备提高分红比例、加大投资者回报的前提条件。
目前，飞天茅台终端价格已回升至良性稳定区间，稳定在合理水平，需求稳健。而且伴随着“五一端午”等节日的到来，需求端有望迎来一波“小高峰”。由此可以预见，拥有强大实力的茅台，即使面对复杂多变的局面，仍然可以从容面对，最终战胜困难。
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