股份回购作为上市公司传递信心、维护价值的重要手段，一直是市场关注的焦点。进入2026年2月，A股上市公司回购市场延续降温态势，新发布回购预案的公司数量与拟回购金额连续两个月环比回落，其中既有央企大额回购、龙头企业快速执行，又有公司因股价触发“被动回购”。正在实施回购的公司中，2月单月回购金额榜较1月“大洗牌”，另有28家央企推进回购事宜，其中8家公司已达标，三连板央企绿发电力于近日宣布回购完成，提前半年顶格收官。
发布回购预案公司连续两月降温，长安汽车领衔大手笔
据同花顺iFinD数据统计，2026年2月A股共有19家公司披露新回购预案（含3家公司发布提议回购公告），较1月的26家继续回落。以公告数据为准，这26家公司的拟回购金额上限合计约46.8亿元，较1月份的56.82亿元下降约17.63%；与2025年12月对比，A股已连续两个月发布回购预案的数量和金额呈双降趋势。
从发行人企业性质看，2月发布新方案的公司中，长安汽车是央企，衢州发展、衢州东峰和申科股份三家公司是地方国企。
从拟回购金额上限排名看，长安汽车、温氏股份、林洋能源、恺英网络、惠泰医疗、电连技术和衢州发展等公司位居前列，拟回购上限分别为：14亿元、12亿元、3亿元、2亿元、2亿元、2亿元和2亿元。
作为市值千亿元的中央企业，长安汽车的回购动作备受市场关注。2月5日公司发布筹划回购的提示性公告，拟回购10亿元~20亿元全部用于注销减资，其中计划回购A股7亿元~14亿元，B股3亿元~6亿元。3月3日，公司发布了正式的回购预案，其中A股拟回购4079万股~8159万股，约占公司前已发行A股总股本的比例为0.49%至0.99%。
游戏行业龙头恺英网络回购速度较快，2月9日公司董事会审议通过回购事项，拟回购1亿元~2亿元用于股权激励计划、员工持股计划，次日即启动首购，2月27日就完成了，累计回购1.5亿元，仅用8个交易日即完成本次回购计划。在如此短的回购周期内，公司还于2月12日取得《贷款承诺函》，贷款额度最高不超过1.8亿元，贷款期限3年。那么，本次回购是否使用了回购贷款？《每日经济新闻》记者以投资者身份致电恺英网络证券部，接电工作人员表示，用了一部分，1.5亿元里面有一部分是回购贷款，一部分是自有资金。“银行帮忙加急（审批贷款）了，因为我们确实希望快点回购，当时希望能快点提升一下股价。”
在回购目的上，《每日经济新闻》记者注意到，开普云和衢州发展两家公司的回购均为维护公司价值及股东权益，但具体触发情形有所不同。
开普云2月25日发布回购预案，表示截至2月24日，公司股票出现“连续二十个交易日内收盘价格跌幅累计达到百分之二十”的情形，为维护公司价值和股东权益，结合公司经营情况，拟通过集中竞价交易方式进行股份回购，拟回购金额0.5亿元~1亿元，拟回购价格上限315元/股，这个价格较预案发布当日（2月25日）收盘价123.23元溢价超155%。
市场分析认为，此次回购为被动之举。在发布回购预案的同日，公司宣布推进逾半年的重大资产重组事项终止。这一始于2025年8月的重大利好，曾一度推动公司股价大涨，并于2026年1月27日盘中创出上市以来新高279.81元。但此后公司股价快速回落，2月25日发布回购预案当日，股价大跌14.78%，收盘价较上述高点已腰斩过半，最终触发《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》中第二条第（四）项规定的“为维护公司价值及股东权益所必需”的情形。
（注：上海证券交易所官网截图）
也就是说，本次回购方案的推出，是因触发上市公司回购相关政策要求而实施。公司行动也较为迅速，于3月2日正式启动回购，根据公司最新公告，目前已累计回购1512.39万元。但回购方案推出并迅速落地，并未阻止股价继续下跌，截至3月12日收盘，最新股价117.45元。
本次回购资金来源为自有资金，而根据公司最新披露的业绩快报，预计2025年业绩由盈转亏，归母净利润-1080.71万元，同比下降152.5%。面对估值与财务数据的双重压力，使用自有资金回购是否会进一步加剧公司的财务压力？公司此次回购计划能否对提振股价形成正向作用？开普云证券部工作人员对《每日经济新闻》记者表示，净利润影响的是所有者权益、未分配利润，自有资金影响的是货币资金，两者之间没有关系。公司回购账户里本来就有钱，因为公司在2024年把回购的股份卖掉了一部分，用这部分卖掉股票的钱再来实施本次回购方案其实也叫用自有资金。该工作人员同时表示，本次回购主要目的还是为了维护市场秩序，而不是把股价往上拉之类的。监管层不愿意看到上市公司用自己资金炒作自家公司股价，肯定不能这样做。所以公司只能托，在股价下跌的时候，托住一些比较大的卖单，这样才能保持股价稳定，不会出现直接砸盘的大阴线，公司回购的目的是这个。
衢州国资委旗下的房地产开发商衢州发展在2月13日发布公告表示控股股东提议公司回购股份，并于3月7日推出正式的回购方案，表示本次回购股份系为维护公司价值及股东权益，触发条件则是“公司股票收盘价格低于最近一期每股净资产”。根据公司公告，截至2025年三季度末，归属于母公司所有者权益合计约416.3亿元，公司总股本约85.09亿股，据此计算，每股净资产约4.89元。而公司收盘价自去年8月创出近年来新高后一路走低，并从9月初开始持续低于上述每股净资产，截至3月12日，收盘价3.56元。
2月单月回购榜“大洗牌”，8家央企回购已达标，绿发电力提前半年收官
据同花顺数据统计，正在实施回购的公司中，约有264家公司披露了截至2月底的回购进展，累计支付金额约389.1亿元，其中电子、医药生物和电力设备等行业公司家数最多，分别有35家、32家和25家；电力设备的25家公司累计支付金额之和最高，合计约64.38亿元。
从单月回购金额榜来看，各行业龙头依旧表现突出，但相较1月单月回购榜，除贵州茅台稳居榜单前列外，公司名单“大洗牌”，立讯精密、贵州茅台、大秦铁路、歌尔股份和首钢股份等回购金额较高，单月分别回购了5亿元、2.3亿元、1.9亿元、1.58亿元和1.38亿元。其中，立讯精密2月份正式启动回购，首月就大笔回购5亿元，约占拟回购金额下限的50%。歌尔股份和首钢股份累计回购金额均已超过拟回购金额下限，且两家公司的回购方案均做过调整。
消费电子行业龙头歌尔股份2025年在4月11日发布本次回购方案，拟回购5亿元~10亿元用于员工持股计划或股权激励计划。按照回购期限计算，本次回购预计将于2026年4月10日到期，但公司在今年2月初，距离回购期满仅剩两个月时间时，宣布将拟回购金额增加至10亿元~15亿元，并同步加大回购力度，2月单月回购了1.58亿元；截至2月底，公司已累计回购11.08亿元。
首钢股份2025年9月底发布回购预案，拟使用自有资金2.6亿元~5.2亿元回购公司股份，用于实施股权激励计划。同年10月23日又宣布将资金来源调整为“自有资金及股票回购专项贷款”，贷款额度不超过4.68亿元，且不超过本次回购资金总额的90%，贷款期限不超过3年。截至2026年2月底，公司已累计回购3.1亿元，仅2月份就回购了1.38亿元。
《每日经济新闻》记者发现，正在实施回购的公司中，有28家公司是央企；其中8家已达标，目前累计回购金额已达下限，绿发电力于3月11日宣布完成本次回购。
这8家公司中，原本绿发电力距离最初拟定的回购期满时间最长。绿发电力2025年8月发布本次预案，拟回购6184.28万元~9276.42万元用于注销减资；9月16日该议案通过股东会审议，11月27日开启首购，并在2026年3月9日完成回购，累计回购了9274.89万元，基本顶格完成本次回购计划，距离最初拟定的回购期满日2026年9月15日还有半年时间，整体回购节奏推进较紧凑。
记者注意到，绿发电力于2月28日发布了《估值提升计划》，公司自2025 年1月1日至2025年12月31日，股票每个交易日的收盘价均低于公司最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产，属于长期破净公司。在《估值提升计划中》，绿发电力表示，在有序推进剩余股份回购事宜的同时，将综合评估股权结构合理性、资金流动性及资本市场环境变化，灵活运用自有资金或合规融资工具，择机启动第二轮股份回购。
不过，记者发现，进入3月，公司股价走出一波强势上涨行情，截至3月12日，已连续收获3个涨停，3月累计涨幅已达39%，在该轮行情推动下，股价已超过每股净资产，按最新股价12.51元和最近一期每股净资产9.68元计算，市净率约1.29倍。在这样的市场环境下，公司是否会继续发起新一轮回购计划？在互动易平台，有多位投资者提问相关问题，公司回复表示，将统筹考虑市场情况、公司资金状况以及全体股东的利益，统筹筹划后续股份回购等相关工作，如再次开展股份回购，公司也将严格按照监管要求及时履行审议披露程序。
钒钛股份距离回购期满时间最短，2025年4月22日发布回购预案，拟回购1亿元-2亿元用于实施股权激励。截至今年2月底，累计回购了1.01亿元，这一数据与公司去年9月底的回购进度完全一致，也就是说，公司在精准完成本次回购下限金额后，已经连续5个月未有进一步行动。截至本文发稿时间，距离回购期满还有月余时间，公司后续是否会继续回购暂未可知。不过该公司股价今年以来整体上扬，个别交易日股价甚至超过本次拟回购价格上限4.3元/股，截至3月12日收盘，年度涨幅已超30%。
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