随着商业模式从“卖算力”向“卖Token”演进，云厂商的本质正从资源售卖转向能力计费。近日，阿里云、百度智能云相继涨价，引发A股市场算力概念股集体走强。3月19日，铜牛信息20CM、莲花控股、金开新能、利通电子、奥瑞德等多股涨停。
据悉，自4月18日起，两家云厂商上调部分AI算力和存储相关服务价格。其中，阿里云部分产品涨幅高达34%，百度智能云AI算力相关产品上调约5%至30%，打破国内云计算行业延续多年的“只降不升”的定价惯例。
针对调价原因，阿里云、百度智能云方面告诉《财经》新媒体，全球AI需求爆发导致算力供需失衡，叠加芯片、服务器等硬件成本上涨，调价是为保证服务稳定性与可持续性。
而在业内看来，Token消耗量指数级增长使算力从闲置变为稀缺，云厂商由此掌握议价权。同时，过去“亏钱换规模”的价格战难以为继，AI时代巨额算力投入倒逼行业将成本向下游传导，竞争逻辑正从规模扩张转向ROI（投资回报率）竞争。
供需结构失衡 重构价格机制
继今年1月亚马逊AWS、谷歌云以及本月中旬腾讯云调整计费策略后，又一批头部厂商加入涨价行列。
3月18日，阿里云、百度智能云相继发布公告，将对旗下AI算力、存储等核心产品进行价格上调。具体来看，阿里云平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%至34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%；百度智能云紧随其后，AI算力相关产品服务价格上调约5%至30%，并行文件存储等产品上调约30%。字节跳动旗下云厂商火山引擎虽暂未披露涨价动作，但其Coding Plan已暂停首购特惠福利，对部分优惠活动进行阶段性调整。
过去，价格战是国内云计算市场的主旋律，厂商们心照不宣地维持着一种微妙的均衡，谁都不敢率先提价，唯恐价格敏感的客户转瞬流失至竞品平台。如今，这一均衡为何被打破？
腾讯云相关人士表示，人工智能需求激增已带动DRAM、高带宽内存(HBM)乃至CPU、固态硬盘、机械硬盘等需求全面回升。目前，订单需提前数月、数季度甚至数年预定，而供应商优先保障规模最大、合作最稳定的客户，规模较小的云厂商已难以确保获得稳定的供应链支持。面对持续上涨的成本，行业或别无选择，只能将成本压力转嫁至售价。
深度科技研究院院长张孝荣认为，打破定价均衡的根本原因在于供需结构性失衡。AI Agent走红使Token消耗呈指数级增长，而高端芯片与电力成本刚性上涨，形成卖得越多亏得越多的怪圈。行业逻辑不得不从规模优先转向价值回归，倒逼厂商修复利润率，不敢再搞价格战。
“云厂商此次涨价并非主动选择，而是成本、需求、商业模式同时发生了根本性变化。”DCCI互联网研究院院长刘兴亮指出，在成本端，AI云服务已从带宽资源售卖转变为“电力+算力+芯片”的重资产综合体，全球AI需求爆发推动GPU、内存、存储等核心硬件价格全面上涨；在需求端，Token消耗的爆炸式增长使得供需关系发生逆转，市场格局从“客户挑云”转向“云挑客户”；在商业逻辑层面，长期价格战已触及天花板，AI进入算力通胀时代，行业竞争正从抢市场转向要利润。
在供需逻辑重构的背后，更深层的产业变局正在酝酿。在张孝荣看来，涨价将加速行业优胜劣汰。在应用侧，倒逼“套壳”项目出清，推动真正优化成本的技术创新；平台侧巩固头部厂商生态护城河，马太效应加剧；硬件侧则因算力稀缺维持高景气度，国产AI芯片可能迎来宝贵的替代窗口期，英伟达芯片或加速入华。
刘兴亮认为，这将带来结构性分化。对创业公司而言，算力成本上升直接提高准入门槛，低ROI项目难以为继；头部公司则可凭借算力储备和议价优势，进一步提升市场集中度。
Token撬动算力革命 商业化落地仍存挑战
在自然语言处理领域，Token代表文本中最小的语义单元。按照行业通行标准，中文语境下约1—1.8个汉字对应1个Token，而英文文本则约为3—4个字母。在大模型技术体系中，Token既是算力消耗的最小计量单位，也是衡量人工智能推理效率的核心指标。随着AI应用从对话交互向复杂任务执行纵深演进，越来越多的科技公司意识到：决定AI商业规模的关键已不再是模型参数的多寡，而是Token的生产效率与消耗能力。
这一转变的内在逻辑并不复杂，每一次模型调用与推理，都在消耗Token。调用量越大，Token消耗越多，算力需求与商业收入随之攀升。这意味着，行业竞争正在从比谁的模型更强转向比谁能让用户更高频、更大量地消耗Token，平台的护城河不再是技术参数，而是生态黏性。
科技巨头已纷纷向Token业务倾斜资源。OpenAI、微软早已建立基于Token消耗的计费体系；火山引擎以Tokens调用量为支点快速覆盖千行百业；阿里则打通底层研发与前端应用，全面押注Token体系。
阿里云相关人士指出，衡量AI产业景气程度与客户使用深度的核心指标，既不是营收，也不是GPU算力储备，而是Tokens消耗量。只有模型真正好用，应用切实落地，Tokens调用量才会实质性增长。
火山引擎相关人士对Token市场的未来则给出预判，未来1至2年，Token市场将成为中国云计算市场的重要变量。传统业务模式如租赁GPU算力、销售GPU硬件等年营收增速通常50%-200%，但几年后将面临增长天花板。相比之下，Token收入有望以指数级速度扩张。
国联民生证券测算显示，中国整体日均Token消耗从2024年初的1000亿级飙升至今年2月的180万亿级。从企业层面看，这一趋势更为明显。过去三个月，阿里云百炼MaaS平台上公共模型服务市场的Token消耗规模提升了6倍；截至2025年12月，豆包大模型日均Token使用量突破50万亿，同比增长超过10倍。
一场由Token驱动的算力革命已然拉开序幕，折射出行业正在从“技术驱动”转向“商业闭环驱动”，竞争焦点从模型参数转向单位Token的产出效率，从实验室指标转向商业落地能力。
然而这一转型面临诸多现实挑战。刘兴亮指出，当前AI产业面临的最大问题并非能力不足，而是价格体系不稳定；同时价值难以量化，Token只是消耗而非价值，企业很难衡量投入的1亿Token究竟创造了多少实际收益。
张孝荣分析称，Token服务商业化仍面临算力利用率不足导致的成本黑洞、用户侧的“账单焦虑”、以及国产芯片软硬件协同不足等问题。在他看来，最核心的是解决生态与效率的错配问题，发展有效算力而非盲目项目扩建，构建从芯片到应用的全栈协同以降低单位有效Token成本。唯有如此，才能在这场算力定价权的争夺中占据主动，实现行业的可持续发展。
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