入华十年，Swisse斯维诗全球收入迈入10亿美元阵营。这一里程碑式的突破，成为健合集团（1112.HK）全家营养战略进入收获期的有力注脚。
近日，健合集团公布2025年财报显示，全年实现营收143.5亿元，同比增长10.3%。其中，中国市场贡献率达71.1%，成为集团收入的核心引擎。从业务板块来看，成人营养与护理用品业务（ANC）实现营收69.5亿元，同比增长4.4%，占集团总收入的48.4%，其中Swisse中国市场同比增长13.3%，占集团ANC销售额的70.7%。目前集团手握超17亿元的现金流储备，为持续发展提供了坚实基础。
在业内看来，健合集团打造的"全家庭健康生态"已形成清晰的价值链条，以婴幼儿为起点，延伸至成人营养，并拓展至宠物健康领域。这一布局不仅构建了差异化的竞争壁垒，更赋予企业在不确定环境下穿越周期的能力，为其长期发展打开了持续增长的空间。
从乳业到全家营养 抢占大健康先机
当前，中国大健康产业正加速迈入高质量发展阶段。中研普华《2026-2030年中国大健康行业市场全景调研与发展前景预测报告》显示，中国大健康产业市场规模将持续稳步增长，预计2030年将突破29万亿元，健康管理等新兴领域占比不断提升。
与此同时，成人营养健康市场正经历深刻变革，消费需求从“普适性营养补充”转向“精细化定制解决方案”，人口老龄化加速、年轻群体健康意识前置、消费能力持续升级，共同推动行业向高端化、细分化转型。
行业洗牌也在同步加剧，缺乏科研支撑、产品同质化的中小品牌逐步被市场淘汰，而拥有核心技术、全品类布局、强品牌认知的头部企业，凭借马太效应持续扩大市场份额。
从健合集团业务布局来看，已逐步实现从专注于婴幼儿营养到提供全家营养健康解决方案的战略转型。作为集团战略支柱的成人营养及护理用品（ANC）业务实现营收达69.5亿元，占集团总收入的48.4%。
健合集团首席执行官及中国区CEO李凤婷表示，随着人口结构变化与健康意识提升，消费者对营养与健康的关注已从基础补充转向精细化管理和长期健康投资，大健康产业正从可选消费逐步转变为具有长期属性的刚性需求。与此同时，以生物科技、数字化和AI为代表的新技术，不仅提升了产品研发与质量控制能力，也在重构企业与消费者之间的服务方式。
李凤婷指出，这与健合集团的发展战略高度契合，不仅仅是单一品类的扩张，而是围绕全家庭营养健康，持续构建系统化的产品与服务能力，在更细分、更专业的需求中建立长期价值。面对新的发展机遇，健合集团以产品解决方案为核心，围绕分龄营养等细分领域，推动从单一产品创新向基于生物机制的精准营养干预升级；同时，提升科学循证水平与创新效率，同步强化对安全与质量的管控能力，并倡导健康“反内卷”，引导消费者回归更自然、真实的生活方式。
独立乳业分析师宋亮认为，全家营养正成为乳企突围的关键方向。这一转型意味着，乳企正逐步跳出婴幼儿配方奶粉的存量竞争，加速向更广阔的大健康领域拓展。在此过程中，率先布局、反应敏捷的企业有望抢占发展先机。
持续投入科研 Swisse韧性增长凸显
在全家营养领域，保健品市场正展现出其巨大的潜力。据CIC灼识咨询机构发布的《中国营养健康食品行业蓝皮书》显示，中国保健品市场规模预计将在2027年突破8000亿元。
面对这一广阔的市场前景，健合集团不断扩展业务版图，从婴幼儿领域延伸至全年龄段，尤其是在成人营养与护理用品业务（ANC）方面成效显著。其中，入华十年的Swisse已成长为中国高端营养市场的代表品牌。2025年，该品牌在中国市场实现13.3%的同比增长，占集团ANC销售额的70.7%，位居中国内地整体维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市场前列。在澳新本地市场，其同样取得5.5%的同比增长，多种维生素、Swisse软糖系列等产品的市场份额持续提升。
此外，Swisse加速国际化布局，在新加坡肝脏保健、男性健康市场占据领先地位，在意大利美容维生素、草本及矿物补充剂市场亦排名靠前，为其穿越行业发展周期提供了重要支撑。
2025年，Swisse在产品、品牌与渠道三大维度持续发力，巩固其在大健康市场的领先地位。产品端，品牌从基础营养延伸至高阶赛道，推出的高纯鱼油+辅酶Q10、第二代超光瓶等新品均实现热销。
从品牌方面来看，Swisse深化“Swisse Mega Brand”战略，通过主品牌与Swisse PLUS（高端营养）、Swisse Me（年轻群体）、Little Swisse（儿童营养）三大子品牌协同，精准覆盖全年龄段消费需求，强化品牌辨识度。
在渠道方面，Swisse构建“线上全域+线下新零售”布局成效显著。2025年，抖音渠道销售额同比增长71.4%，成为品类教育与增长的核心引擎；线下新零售渠道亦实现29.7%的稳健增长。
李凤婷表示，未来，Swisse将通过产品结构优化、全渠道均衡布局等方式来实现可持续增长。除了推动抖音增长，也在将山姆、开市客这类高端超市培养成新的增长曲线。
在业内看来，这种线上线下协同的渠道布局，既精准触达了年轻消费群体的线上消费习惯，又通过线下场景沉淀品牌价值，让科学营养解决方案触达更多消费者，为业绩增长提供了持续动力。
筑建差异化竞争防线 打开增长新空间
Swisse斯维诗的十年增长，并非孤军奋战，而是健合“全家庭营养健康”战略协同发力的结果。2025年，健合三大核心业务全线实现增长，形成“成人+婴幼儿+宠物”的全家庭营养生态闭环，这种布局不仅分散了单一赛道的市场风险，更实现了资源共享、协同发展。
婴幼儿营养及护理用品（BNC）业务重拾增长轨道，2025年营收52.6亿元，同比增长20%，占集团总收入36.6%。旗下合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场表现亮眼，市场份额达17.1%创历史新高，2025年第四季度更是攀升至19.5%。
这背后是集团在母乳活性成分领域的技术创新，围绕2'-岩藻糖基乳糖（2'-FL）及乳桥蛋白（LPN）形成系统化专利布局。同时，合生元婴幼儿益生菌及营养补充品销售实现转正，同比增长2%，自主研发的短双歧杆菌HH079获专利授权，超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、大灌篮儿童营养粉等新品的推出，更将消费者生命周期从婴幼儿延伸至儿童成长期，打开品类增长新空间。
值得关注的是，宠物营养市场正成为行业新蓝海。2025年，宠物营养及护理用品（PNC）营收21.5亿元，同比增长8.7%，占集团总收入15.0%。
中国市场方面，Solid Gold素力高完成渠道优化与产品高端化调整，销售额增长8.6%，并推进本地化供应战略应对风险；北美市场实现7.5%稳健增长，Zesty Paws快乐一爪同比增长12.8%，覆盖全美超20000家门店。此外，PNC业务不断扩张在英国、欧洲、澳新等市场布局，推动全球化战略落地。
健合集团方面表示，未来Solid Gold素力高将进一步持续完善产品组合，推动高端宠物食品与营养品加速增长；Zesty Paws快乐一爪将持续推进全渠道扩展战略与品类创新，进一步推动增长。
分析人士指出，相较于单一品类企业，健合凭借贯穿全生命周期的产品体系，抵御行业周期波动，在婴配市场存量竞争、宠物营养市场快速增长、成人营养市场高端化升级的行业背景下，实现各业务板块的互补增长。在这一过程中，健合集团通过拥抱数字化、智能化转型，并践行绿色创新理念，实现了技术的飞跃式升级和产业结构的深度优化，这不仅为健合集团筑起了差异化竞争防线，更使其在传统市场与新兴领域持续领跑。
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