如果当初沿着所学专业走下去，朱凌昊或许不会成为基金经理，而是进入某家科技大厂，从事芯片设计工作。
他本科毕业于复旦大学微电子系，之后又留校读研，方向是芯片设计。
研究生毕业前夕，朱凌昊拿到了好几家科技大厂们抛来的橄榄枝，但喜欢探索新鲜事物的他，在和一些直系学长学姐交流取经后，决定去金融行业试一试。
虽然是抱着跨界的决心走上这条路，但学生时代的认知并未浪费，在之后的职业生涯里，专业背景多次在关键时点给予他助力。
第一次是入行。他先后去了三家券商实习，并在2015年7月拿到了留用机会。朱凌昊被选中的机缘在于，当时海外投资正值起步阶段，东方证券自营想招一个海外科技研究员，覆盖的领域和他的专业正好对口。
第二次是定向。2019年，国内推出科创板，对标纳斯达克。面对这一历史性机遇，各大投资机构迅速跟进。得益于专业背景和海外科技研究经验，朱凌昊开始转战科创板。
第三次是精深。2022年底ChatGPT问世后，作为业内在科技投资领域具有深厚底蕴的汇添富基金敏锐意识到，AI有望成为新的科技投资风向标，于是在业内率先设立TMT投资小组基础上，持续加大垂直领域的研究配置，在市场上搜罗人选。2023年6月，朱凌昊脱颖而出，成为汇添富首位AI研究员。
过去几年，AI浪潮席卷全球资本市场，朱凌昊也逐渐崭露头角。2025年7月和10月，他先后被任命为汇添富多元收益、汇添富稳健增长的基金经理助理，协助管理这两只“固收+”产品的权益部分，直至担任这两只产品的基金经理。
从第一性原理出发
朱凌昊的科技投资范式，是从第一性原理出发，将研究重心放在AI产业的源头，通过追踪底层模型的技术更迭，来推导下游的硬件需求。
2025年初，DeepSeek的崛起一度引发市场担忧：AI大模型是否正在通缩？还有多少进步空间？
朱凌昊去硅谷调研一圈后发现，美国的科技巨头不但没有放缓脚步，反而加大了资本开支，投入到模型的训练和迭代之中。此外，很多AI应用的落地正在迈过拐点。
去年二季度，跟踪到AI模型预期上行后，他在公司内部力推PCB、光模块等下游硬件板块。后来的两个季度，又推荐了谷歌产业链。
除了模型技术的外溢效应，供需错配是他挖掘产业投资机会的另一个锚点。
今年3月，朱凌昊去洛杉矶参加了OFC（美国光纤通讯展览会及研讨会）。在这个全球规格最大的光通信展上，海外的激光器龙头厂商明确表示，尽管未来行业预期增速超过80%，但受限于设备、人力和厂房，他们的扩产速度不会超过50%。
捕捉到这个信号后，朱凌昊回到国内顺藤摸瓜，寻找能够切入全球产业链，且产能可以填补这些空缺的公司。根据他的经验，在产业供需周期中，投资的理想窗口往往出现在“需求远远大于供给，且供给处于缓慢爬坡”的阶段。
他也提到反面案例：“有些公司发展到某个阶段，业绩还在不断释放，市值却不再上涨，很重要的一个原因就是，行业已经迈过了供需平衡点，供给增长快于需求增长。”
而判断AI供需周期的难点在于，需求会随着模型的进步，而呈非线性增长。朱凌昊指出，产业供需关系会随技术迭代动态调整，当模型原理发生变化，又会催生新的下游需求，进而打破原有的供需节奏。
这也是他坚持第一性原理的底层逻辑：“只有回到产业变化的源头，投资才能有的放矢。”
以全球视野捕捉供需错配
“供需错配的本质是认知错位。”在这一轮AI产业浪潮中，朱凌昊观察到，不同国家和企业的认知差异，正在重塑全球供应链格局。
比如，因为对AI的发展缺乏信心或认知不足，原本占据产业优势的日韩和欧洲企业，扩产速度普遍比较保守，导致一些供应环节出现瓶颈，这给中国企业创造了突围机会。他跟踪的一家国内企业，去年只能拿到少量的试验性质的订单，而今年市场份额占比大幅提升。
这并非个例。“越来越多的中国企业进入全球一线AI供应链，下半年会看到率先突围的一批公司营收和毛利率直线上升。”朱凌昊感慨，这在两年前是不可想象的。
投资比拼的也是认知。朱凌昊认为，科技投资需要在竞争格局未定之时，基于对技术壁垒和产业趋势的认知，找到存在供需错配的细分行业，对核心标的做出远期定价，“这是一门功夫在诗外的学问”。
以非共识创造超额收益
调研是基金经理提升认知的重要途径。
从2011年开始，汇添富几乎每年都会组织海外调研，由总经理张晖亲自带队，去到产业发展的前沿阵地，通过实地考察和深入交流，校准投资中的认知偏差。
朱凌昊每次去都收获良多。比如，连续三年去美国调研，让他更能站在全球视野下去审视AI产业的发展，找到那些最重要的驱动因素，进而挖掘非共识层面的投资机会。
“调研之后发现，真正影响AI发展的因素是模型本身的进步。只要模型还在继续升级，那些全球科技巨头企业就不会停止投入。”这给朱凌昊注入了战略层面的信心。
战术方面，他和同事会把所有的交流内容整理成一个量化列表，根据各家公司的资本开支口径，按图索骥地筛选国内能补位的公司。
除了调研海外的企业，朱凌昊也会参加一些国际展会，“在重要的时间节点上，这些产业会议的分享讨论，会预示未来几个季度的技术演进方向”。
以光通信为例，主要有CPO、NPO和可插拔光模块三种产品形态。今年3月参加OFC之前，朱凌昊对此认知并不全面，国内的投资者主要关注CPO。
通过这次会议的交流学习，他了解到NPO是对CPO非常好的一种补充技术。在CPO技术成熟之前，会和NPO有两到三年时间技术交叠，且NPU的产业基础更好，市场份额可能更大。
看到这一非共识的投资机会后，朱凌昊在公司内部进行了推荐。他始终认为，只有非常坚定的非共识才能创造超额。
低风偏下的攻守之道
从风险收益的维度来看，科技投资往往呈现“高成长、高波动”的特征。但朱凌昊给自己的定位是“低风险偏好的科技基金经理”，追求业绩弹性的同时，也注重回撤控制。
这一投资理念，既源于他在东方证券自营时期管理绝对收益产品的历练，也和固收+基金“稳中求进”的产品属性相契合。
他解释，券商自营追求的是绝对收益，既要把业绩做出来，又要控制回撤幅度。
“这和我现在管理固收+产品的性质有些类似。”朱凌昊参与管理的汇添富多元收益基金，是一只高波固收+产品，同样需要平衡收益和回撤，力求在市场上涨时跟得上，市场下跌时守得住。
为了提高组合的胜率，他从选股和风控两个方面入手。
在个股的选择上，他聚焦于三类企业：一是拥有优质的下游客户；二是在产业链中占据了明确的生态位；三是具备强产品周期，最好是研发成果即将大规模放量、业绩兑现确定性高的公司。
回撤控制方面则主要指预判风险和及时调整仓位。去年三季度，算力有一波明显的回调，但汇添富多元收益当时的回撤显著低于同类产品，这是因为朱凌昊观察到OpenAI因为商业模式困境增速放缓，提前做了减仓。
“固收+的权益仓位比较灵活，可以在20%以内动态调整。如果个股短期涨幅过快，为了应对回撤的波动，有时我会适当止盈。当预判到行业可能出现重大利空时，则会降仓应对，或是切换到防御性更强的细分领域。”对朱凌昊来说，相比短期业绩跑得快，他更追求回撤可控的稳健回报。
展望后市，他认为以光通信、PCB为代表的下游产业链，依然是AI技术进步的长期受益方向，能提供更强的业绩确定性，也具备更强的防御属性。上游产业链则是弹性更大的进攻板块，如半导体、被动元件、光纤、激光器、覆铜板、玻纤布等环节，可能因为扩产瓶颈导致的供需错配，在一定时间段内创造超额收益。
“供应商的供应商是不是有产能瓶颈？这个问题过去我很少考虑，但今年不一样，硬件需求如此之大，越往上游瓶颈越大，而他们的扩产周期又比下游更长。”按照这一发展趋势，朱凌昊预计，下半年上游公司的业绩释放会更显著。
尾声
朱凌昊有个切身的感受，AI时代找答案不难，难在提出正确的问题。问题的质量，反映了认知的深度。
2022年，汇添富内部在研究端发起了一场“哥白尼式的革命”，要求研究员发挥作为主体的自我意识，在信息泛滥、噪音环绕的时代中，建立自己的工作框架、认知结构，整合外部资源与信息，让自己成为“太阳”，而不是作为“行星”围绕着外部研究和信息转。
朱凌昊在此后加入公司，也成为了这一投研精神的践行者。
他习惯于奔赴一线调研，从第一性原理出发，回到产业源头，洞察技术演进，以非共识创造超额。当市场争论AI泡沫时，他不盲从市场情绪，而是用自己的认知丈量机会与风险。
在充满诱惑的科技投资赛道，朱凌昊不追求短期的锐度，而是以低风险偏好和绝对收益思维，试图走出一条回撤更小、风格更稳健的差异化路径。
他的微信个性签名是一句歌词——“少年回头望，笑我还不快跟上”，出自五月天的《成名在望》。这是一首关于追梦的歌，讲述了在迷茫中坚守信仰，成功后仍不忘来时路的故事。
从一名工科生到科技基金经理，朱凌昊走了11年。那个从复旦微电子实验室走出来的少年，始终怀着赤子之心，在AI的潮起潮落间，叩问投资的真谛。
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汇添富多元收益债券型证券投资基金产品费率信息
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